2022年11月，当国内大部分新型烟草相关从业者的目光，依然锁定在电子烟消费税开征的最新动向时，一桩震动新型烟草行业的大交易最终达成，引发了众多海外投资者热议：菲莫国际(PMI)以约160亿美元成功收购瑞典火柴，以推进其未来规划——预计在2025年，从目前由可燃烟草贡献全球收入达67.9%，转型到由无烟烟草占收入主导地位。瑞典火柴作为全球份额达40%的Zyn尼古丁袋头部制造商的潜力，使更多投资者将目光投向这一新赛道。
而从全球视角看：2022年尼古丁袋的全球整体市场规模达到19.8亿美元，基于目前的增长预测，2022年至2030年尼古丁袋年复合增长率将会保持在30%以上，堪称火箭般蹿升。
经过相关梳理和分析之后我们发现，作为新的尼古丁替代方案，尼古丁袋极有可能成为继电子烟后下一个极具增长潜力的品类。反观国内，也已有口味闪电等品牌开始悄然发力这一赛道。实际上在目前中文互联网环境中，针对尼古丁袋的报道极为有限，至今也没有统一的叫法，有人将其与唇烟混淆，有人称其为口含烟。为了便于理解区分，本文中我们统一称为尼古丁袋。
据国内尼古丁袋品牌口味闪电向我们介绍，目前主流尼古丁袋于2015年在美国推出，除尼古丁盐外还会添加包括调味剂、稳定剂、填充料、甜味剂等在内的必要成分，实现尼古丁和风味的缓慢释放(一般一个尼古丁袋持续时间在15~30分钟)，规避烟草成分对口腔造成伤害。
而在包装规格方面，据口味闪电向我们介绍，其采用的是目前全球市场主流的双层罐装形式销售，从下层取出使用后由上层进行收纳，一罐含有20小袋尼古丁袋，目前提供10个口味。
这种无烟草尼古丁袋目前成为了美国口服尼古丁产品中的主要品类。尼古丁口含袋中不含烟草成份，且通过口腔粘膜及血液更快地吸收尼古丁。不仅降低了传统卷烟及电子烟中的燃烧及雾化危害，同时打破社交限制，是一种新的尼古丁替代方案。
尼古丁袋有多火？
如果不是尼古丁袋的长势喜人，瑞典火柴断然不会被以约170亿美元的估值被PMI吞下。那么，尼古丁袋究竟在海外市场多火？我们可以通过以下这组数据进行简单的感受。
一个数据来自美国疾病控制与预防中心(CDC)，自尼古丁袋从2016年正式投入美国市场开始，其销量在5年之内增长了300倍。美国癌症协会于2022年11月发布则提到自2019年以来，尼古丁袋在美国的使用量每年都同比翻了一番；而与2019年最后五个月相比，尼古丁袋销售额在2022年前三个月增长了700%——增速还在不断提升。目前，所谓“四大跨国烟草公司”都已经布局尼古丁袋产品线。其中份额第一的Zyn来自上面提到被PMI收购的瑞典火柴，紧随其后的on！来自奥驰亚，第三名Velo则隶属于英美烟草；帝国烟草、日烟国际也都已经各自布局了自家的尼古丁袋产品线(如下图)：
据Zyn官方数据显示，其2019年第一季度售出600万罐，两年后这一数据升至3700万，增幅高达516%——瑞典火柴于2022年10月数据显示，其占美国上年尼古丁袋销量近三分之二。
在梳理各大跨国烟草公司的官方表述之后，我们发现他们大多将其定义为“非可燃烟草产品组合”的一部分——也就是说将其作为加热卷烟、雾化电子烟并驾齐驱，满足不同用户需求。
尼古丁袋为何火？
尼古丁袋的火热原因至少来自三个方面。
其一，衍生自尼古丁替代疗法；所谓替代疗法，就是以非烟草的形式获取尼古丁，常见有尼古丁咀嚼片、喷雾、贴片。烟瘾难戒，除了尼古丁本身成瘾之外，还源于“抽吸”已经成为习惯性动作。而尼古丁袋不再通过气溶胶输送尼古丁进入肺部，等于进一步减少了成瘾因素。由尼古丁袋电商Northerner.com和NicoKick.com发布的一份消费者调研报告显示，开始使用尼古丁袋的人群中43%表示“试图戒烟”为主要原因；而在已经通过使用尼古丁袋戒烟的消费者中，93%的人称在改用尼古丁袋后“感觉变得更好”。其二，更高便捷性与更低的打扰度；相对于传统烟草，尼古丁袋不用点燃，无需充电；且其不存在可燃烟草与电子烟的气溶胶，降低社交场合打扰度的同时，也能在禁烟的公共场所使用。
其三，开销相对更低的尼古丁替代方案；以相同尼古丁摄入量来看，相对于目前国内主流的体验方案-国标电子烟而言，尼古丁袋的使用开销通常更低：一方面没有烟具开支，另一方面一罐20袋的包装形式，也可以相对更精确地控制尼古丁的摄入量。而在格物看来，针对国内市场而言尼古丁袋可能还在存在另一潜在优势：不同于电子烟存在装饰属性与吞云吐雾的视觉体验，尼古丁袋无论是产品还是使用过程，都更加私人化，相对更难作为“社交货币”引发青少年的从众效应，目前看来引发青少年泛滥问题的风险更低。正如国内电子烟市场发展相对于海外有一定滞后，尼古丁袋亦是如此。据格物了解，目前传统的唇烟在国内已经拥有一群相对固定的用户，但目前局限在为数不多的几个网店与微商形成了小众圈层，而尼古丁袋的消费群体更为有限，大多为具备留学、海外工作背景的人群。据国内尼古丁袋品牌口味闪电相关负责人向我们介绍，2022年数据显示全球尼古丁袋市场规模已近20亿美元，但国内市场尚处于起步阶段，成年替烟群体市场潜力较大。他进一步向我们分析：”中国是全球成年烟民数量最多的国家，尼古丁袋消费市场总量和增长速度会远大于美国，我们保守估计，未来3年内尼古丁袋在国内市场规模可以突破50亿人民币，而口味闪电会在未来尼古丁袋市场发展与合规性上充当重要的角色，提高消费者对无烟尼古丁袋产品的认识和普及率。”但与电子烟全然不同的是，国内尼古丁袋产业链规模仍有较大增长空间。“尼古丁袋供应链目前主要集中在北欧和印度。由于生产起步门槛较高，国外厂商已经构建起一定壁垒，目前国内可以全线生产的厂商不超过5家，我们尼古丁口含袋由一家美国领先的非处方药制药公司在中国生产“”口味闪电自有研发团队，4600平方专属固体制剂制造车间，生产车间按照中国、欧盟及美国FDA、GMP的标准设计和建造，并于2016年12月通过MHRA审计，固体制剂车间已顺利通过美国FDA的现场检查和审计。“口味闪电相关负责人向我们透露。
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